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2 September 2010
Tras publicarse los resultados del ejercicio de “test de stress” realizado a la banca europea se puede decir que, en términos generales, los resultados eran los esperados. No cabía que fuera de otra forma (“los experimentos, con gaseosa”). Si se hubiera corrido el riesgo de una fotografía más oscura, o borrosa, no es tan seguro que se hubiese acordado su divulgación.
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19 July 2010
El Gobierno ha presentado recientemente la reforma del régimen jurídico de las Cajas de Ahorros, en forma de Real Decreto-ley, que desde hace unos meses se planteaba ineludible para garantizar la supervivencia de un modelo de entidad financiera que en el pasado tuvo sus homólogas en otros países en donde han ido desapareciendo o desnaturalizando su forma, y que en España habían alcanzado una clara posición de liderazgo.
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6 July 2010
El vencimiento de la subasta “full allotment” a doce meses que el BCE realizó en junio de 2009 por un importe de 442 mil millones marcó el comportamiento de los mercados financieros en los últimos días. Ante la perspectiva de una falta de liquidez por parte de las entidades financieras europeas, los mercados reaccionaron con extraordinaria virulencia y, liderados por los bancos, se registraron caídas en las cotizaciones bursátiles, que también fueron presionadas por la publicación de indicadores económicos que evidenciaban que los indicios de recuperación en diversas áreas económicas parecen enfriarse.
Los problemas en la renovación de la financiación, finalmente, no fueron tales. Una menor apelación por parte de las entidades financieras que la inicialmente prevista y la articulación por parte del BCE de diversas facilidades (“full allotment” en la subasta a 3 meses, así como en la extraordinaria a 6 días, junto con una mayor utilización de la facilidad marginal de depósito) relajó las presiones, aunque como resultado final encontramos un peor comportamiento relativo de la curva española de tipos de interés, con alzas en TIR de 10-15 puntos básicos (pb) en los diferentes tramos, que han devuelto a los diferenciales frente Alemania por encima de los 200 pb.
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22 June 2010
La financiación del Estado se ha situado durante muchos años en un segundo plano informativo. Ello ha sido por dos motivos principales: por un lado, unas cuentas públicas con déficit moderados, e incluso superávit en tres ejercicios, reducían las necesidades de apelación al mercado en la búsqueda de nuevos recursos; por otro lado, un coste de la financiación también en niveles reducidos desde un punto de vista histórico, y definiendo diferenciales nulos con respecto a los principales socios europeos, también restaba interés, en términos de presión sobre las finanzas públicas. En las últimas semanas, sin embargo, se ha convertido en noticia prominente.
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4 June 2010
Los indicadores económicos que hemos ido conociendo en las últimas semanas, tanto reales como de expectativas (encuestas), inciden en una salida de la recuperación pero a tasas más moderadas de las previstas en la mayor parte de los países europeos, mientras que en EEUU la batería de indicadores publicados es, en general, positiva.
Sin embargo, el dato de desempleo del mes de mayo, que se ha publicado hoy viernes, finalmente ha sido de 430 mil frente a la previsión manejada por el mercado de un aumento de 500 mil empleos en mayo; pero es que la mayor parte de ellos han sido temporales del sector público (contratados para la elaboración del censo). Probablemente este dato otorgue una tregua a la cruce euro/dólar, que registra una depreciación de la divisa europea algo por encima del 15% en 2010. En Canadá, las autoridades monetarias decidieron esta semana elevar el tipo de interés oficial un cuarto de punto hasta situar el nuevo nivel en el 0,5%, convirtiéndose en el primer país entre los más avanzados que decide aumentarlos desde que comenzara la crisis financiera.
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28 May 2010
En esta crisis, la evolución de la población activa, es decir, las personas que estando en condiciones de trabajar quieren hacerlo y buscan trabajo, está ofreciendo algunas curiosidades. Durante el año 2008, en donde ya se padecían crecimientos negativos del PIB, la población activa continuó incrementándose trimestre tras trimestre. Ello hacía que la tasa de paro medida por la Encuesta de Población Activa (EPA) creciera de forma notable mientras que los registros de empleo, medidos por la afiliación a la Seguridad Social, reseñaban ligeras caídas o incluso crecimiento en algunos meses. Faltaba todavía registrar el conocido como “efecto desánimo”.
Después de tres trimestres consecutivos de corrección (la caída acumulada ha alcanzado las 130.000 personas), en el primer trimestre de 2010 la EPA indica un repunte de algo más de 34.000 personas, aunque la comparativa interanual continúa siendo negativa. Todo ello muy lejos de los aumentos anuales de la población activa del orden de las 600.000 personas, propios del período 2003-2007.
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13 May 2010
El Presidente del Gobierno ha enunciado en el Congreso de los Diputados un conjunto de medidas con el objetivo de reducir el déficit público de una manera más acelerada que lo inicialmente previsto en los planes de reducción del gasto público para garantizar el cumplimiento del Plan de Estabilidad y Crecimiento en 2013. En conjunto, con estas medidas se lograría un ahorro de 15 mil millones de euros en 2010-2011.
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30 April 2010
Existen tres grandes agencias calificadoras de riesgos: Standard & Poor´s , Moody´s y Fitch. La primera de ellas, S&P, ha rebajado, por segunda vez en los últimos meses, la calificación crediticia de la deuda a largo plazo de España hasta AA. Un sistema de control y supervisión del sistema financiero, excesivamente dependiente de estas tres empresas, introduce un importante componente de riesgo sistémico a partir de sus decisiones, que en la actual crisis, se han demostrado en muchas ocasiones desacertadas y poco anticipadoras. Cabe recordar que hasta el día anterior de la quiebra de Lehman Brothers disfrutaba de sus bendiciones.
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12 April 2010
La recuperación económica está siendo todavía muy débil por lo que en ausencia de tensiones inflacionistas, con el único foco de riesgo en el precio de las materias primas, las autoridades monetarias de las principales áreas económicas siguen manifestando su intención de mantener invariados los tipos de interés de referencia durante un tiempo indeterminado, lo que no obsta para que vayan retirando algunos de los instrumentos implantados manera excepcional destinados a proveer de liquidez.
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25 March 2010
Una de las principales consecuencias de la actual crisis (doble, financiera y económica) es la ruptura del ciclo de la liquidez en las empresas, lo que ha llevado a muchas de ellas a situaciones de insolvencia y, en el límite, de quiebra y cierre con el efecto negativo correspondiente sobre el empleo, aun a pesar de ser negocios viables. Por ello, el proyecto de ley contra la morosidad que el gobierno ha aprobado en estos días, es una acción adecuada en la línea de conseguir una recuperación de la actividad, pronta y sostenible. No obstante, esto solo es un primer paso y la redacción definitiva y los posibles desarrollos reglamentarios, deberán servir para que sea una realidad los objetivos planteados.
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